证券时报记者 王小芊

　　2024年大家阛阓波动加重，但FOF凭借多元化成就策略展现了重大的抗风险智商。驱散12月20日，有38只公募FOF的年内收益率朝上了10%（A、C类离别并）。

　　证券时报记者持重到，被称为“基金买手”的FOF，在显贵波动的阛阓中积极颐养钞票成就，极度是加多了ETF的比重，利用被迫投资器具结束生动布局。预测2025年，多位基金司理示意将不绝优化钞票成就，尤其是在价值红利和成长作风方面，通过生动愚弄ETF等多元化器具，收拢阛阓机遇，结束地手续的恰当增长和逾额收益。

　　轰动市中恰当前行

　　临比年末，多位FOF基金司理复盘全年行情时以为，在本年的轰动市中，FOF在产物计划方面的相对上风得以突显。

　　中欧基金FOF策略组认真东说念主桑磊示意，在本年9月中旬之前，大家主要大类钞票阐发响应了阛阓的预期。举例，国内债券收益率下行，A股阛阓中红利股以及与好意思股相关度较高的东说念主工智能（AI）板块阐发较好。这种作风、行业的极致分化与阛阓预期互相强化的负向轮回，一直合手续到9月下旬才有所缓解。

　　面对分化比拟彰着的阛阓环境，基金司理在选拔坚合手永远成就价值与侍从短期阛阓作风之间，面对着两难的选拔。桑磊进一步分析，永远投资策略在刻下阛阓环境下遭受了两大挑战，当先是投资契机较为有限，其次是行业和作风成就变化较快。基金司理的投资举止可能出现较大互异，这也加多了基金商榷和作风成就的难度。

　　南边基金FOF投资部总司理李文良以为，尽管2024年大家股债普涨，单一钞票的短期波动仍然彰着，这使得FOF的多钞票、多策略成就方法展现出更强的迷惑力。通过纳入大家股债、大量商品、另类策略等钞票，好多FOF扼制了组合净值的短期波动。

　　景顺长城养老及钞票成就部基金司理江虹也示意，受益于多元钞票成就策略，大部分FOF限度回撤的成果比拟显贵。不少FOF产物纵情了传统的股债搭配，在商品类ETF、QDII产物等方面奋勇布局，对建壮组合事迹有较大匡助。

　　训导ETF成就占比

　　在谈及本年受到高度温煦的ETF成就情况时，桑磊告诉证券时报记者，ETF一经在他的组合中占据了不小的比重，债券ETF、宽基股票ETF、股票行业ETF、商品ETF及国外股票ETF等多个类别，齐在他和团队投资辩论的边界。

　　永远来看，尽管桑磊信服主动基金仍然或者创造较好的逾额收益，但在阛阓环境不利于主动基金获取逾额收益的阶段，他示意所惩办的FOF会妥贴提高ETF的成就比例。若是主动基金对标的指数或行业绝交易取得逾额收益，或者规划合手无意辰较短，ETF也将成为他的优先选拔。

　　李文良则指出，跟着国内成本阛阓走向练习，机构投资者的比重握住训导，境内职权钞票的订价着力也缓缓提高，主动选股的逾额收益正变得越来越难以结束。因此，永远来看，在FOF组合中加多职权类指数ETF的成就是正确的标的。

　　李文良还提到，在信用利差阶段性偏低时，债券类指数ETF亦然一种极度合适的投资器具。同期，辩论到跨境钞票成就的难度，基金司理也倾向于通过被迫指数型ETF拿获境外阛阓的永远贝塔收益。轮廓来看，FOF行业对被迫指数型ETF的成就比例核心斟酌会迟缓上升。

　　江虹示意，近几年，其FOF团队握住加多ETF的成就，极度是利用ETF等被迫投资器具进行大类钞票和中不雅行业轮动的成就。同期，该团队还和会过商品类ETF和QDII类ETF等产物进行异质类大类钞票成就，以镌汰组合波动性。

　　如今，ETF在阛阓参与者的钞票成就中已占据彰着比例，成为迫切的成就器具。预测来岁，江虹示意，不会减少ETF的成就比例，而是将愈加积极地寻求或者创造逾额收益的主动基金司理。

　　看好来岁A股投资契机

　　在领受证券时报记者的采访中，上述几位基金司理还共享了他们对改日阛阓走势的见识和成就策略。

　　桑磊示意，他仍然矍铄看好A股阛阓的投资价值。自9月下旬以来，A股阛阓信心缓缓规复，短期内影响A股的主要要素可能并不在宏不雅经济层面，而是在阛阓结构和阛阓心理的响应。尽管A股履历了短期的快速飞腾，但合座估值仍然较低，投资性价比拟高。一朝A股阛阓中具有大家竞争上风的行业板块合手续赢得国表里投资者的招供，阛阓有望迎来合手续的飞腾行情，酿成良性轮回。

　　李文良也以为，跟着国内稳增长战略加码，成本阛阓利恋战略握住出台，境内职权钞票的成就价值迟缓得到证据。尽管经济复苏仍需进一步证据，但职权钞票相较于固收类钞票的性价比一经处于历史偏高水平。

　　从相对收益的角度来看，改日或应高度爱好职权钞票的成就价值，尤其是在四季度开启的估值确立行情中。李文良还指出，即使好意思国经济不绝保合手韧性，且货币战略从紧，遥远期利率债仍然穷乏彰着契机，但短久期利率债的票息依然具有迷惑力。若是大家经济复苏进一步证据，永远以来产能投资不及的有色金属和大量商品，可能迎来阶段性的价钱确立契机。

　　江虹相通示意，对2025年行情保合手乐不雅，价值红利作风和成长作风齐有较好阐发的后劲。刻下阛阓流动性充裕，与新质出产力相关的成长作风值得看好，斟酌该作风在2025年将阐发得更为强势。

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职守剪辑：尉旖涵